
经济日报:货币政策工具更加精准有力 金融“活水”流向重点领域。自2025年起,中国人民银行在执行好存量货币政策基础上,推出了一系列新的政策措施,有力支持了实体经济的稳定增长和金融市场的平稳运行。中央经济工作会议明确指出,2026年将继续实施适度宽松的货币政策。为有效支持“十五五”开局,人民银行副行长邹澜表示,将先行推出两方面政策措施:下调各类结构性货币政策工具利率,完善结构性工具并加大支持力度。

回顾2025年,中国人民银行实施了适度宽松的货币政策,在货币金融环境已经较为宽松的状态下,于5月份宣布实施了一揽子金融支持举措,巩固了经济回升向好的势头。从2025年的金融统计数据来看,货币金融政策对实体经济的支持效果显著。人民币贷款余额同比增长6.4%,全年增加16.27万亿元;社会融资规模增量累计为35.6万亿元,比2024年多3.34万亿元;广义货币(M2)余额同比增长8.5%。
超过16万亿元的金融资金流向了科技创新、提振消费等扩大内需的重点领域。2025年,科技、绿色、普惠、养老、数字领域的贷款同比分别增长11.5%、23%、10.3%、60.2%、14.6%,均高于同期各项贷款增速,反映出金融资源更精准地流向重点领域和薄弱环节。
社会融资规模保持合理增长,较好满足了实体经济的资金需求。直接融资达到16.7万亿元,占比46.9%,其中政府债券净融资是13.84万亿元,非金融企业债券净融资是2.39万亿元,非金融企业股票融资4763亿元。总体上看,新增社融结构呈现贷款与非贷款融资方式此消彼长的特征,后者占全年社融规模增量的比重超过50%。
在有效融资需求得到满足的同时,社会综合融资成本也进一步降低。自2018年下半年以来,人民银行累计10次下调政策利率,通过强化利率政策执行和监督,促进社会综合融资成本稳步下行。2025年12月,新发放企业贷款和个人住房贷款加权平均利率都在3.1%左右,分别下降了2.5个和2.6个百分点。
2025年,中国人民银行恢复了公开市场国债买卖操作,以保障市场流动性充裕和短期利率平稳运行。全年各项公开市场操作累计净投放6万亿元,其中买断式回购净投放3.8万亿元,净买入国债1200亿元。开展国债买卖操作也有利于加强货币政策与财政政策的协同配合,提高政府债券的市场流动性。
下一步,人民银行将综合考虑基础货币投放需要、债券市场供求情况等因素,灵活开展国债买卖操作,与其他流动性工具一起,保持流动性充裕,为政府债顺利发行创造适宜的货币金融环境。
在2025年取得满意成绩的基础上,2026年将进一步提高银行重点领域信贷投放的积极性,助力经济结构转型优化。具体措施包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点,以及完善结构性工具并加大支持力度。例如,合并使用支农支小再贷款与再贴现额度,增加支农支小再贷款额度5000亿元,设立民营企业再贷款额度1万亿元,重点支持中小民营企业。
当前货币政策的一个重点是用好各类结构性货币政策工具,精准发力,持续推动新旧增长动能转换,夯实长期高质量发展基础。近年来,人民银行持续加强对民营企业的金融支持,但民营中型企业的融资可得性仍较弱。为此,人民银行决定设立1万亿元民营企业再贷款,进一步加大对民营中小微企业的金融支持力度。未来,人民银行将继续发挥好货币信贷政策的激励引导作用,提升金融服务民营企业的能力和效果。
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